视线 | 跨界突围 “镜”观其变 康冠科技IPO成功获批

  常言道，“低调做人、高调做事”，一个企业的成熟与否与其掌舵人的行事风格密切相关，康冠科技董事长凌斌便是这样一位商界中的传奇人物，而关于他的事迹在网上可谓寥寥无几。

  如果不是借由上市披露，谁又曾料到单单高中学历的凌斌仅仅4年就完成了从普通业务员到康冠科技董事长的人生蜕变，而今在凌斌的带领下，康冠科技借由IPO成功获批再次脱胎换骨，成功跑出了企业发展的“加速度”。

  但俗话说“打江山易、守江山难”，企业业绩增长不难，难的是持续增长。以代工为主的康冠科技由于缺乏核心技术，在目前日益复杂的国际局势面前，发展之路越发扑朔迷离。疫情虽然在一定程度上加速了智能电视迭代的速度，但同时智能电视收入增长的放缓以及毛利率的降低也正反映出智能电视的生命周期正在步入“老龄化”周期。

康冠科技ＡＲ智能运动镜　图片来源：康冠科技官网

  与其被动应对，不如主动创造机会。凭借在智能显示行业多年的积累，康冠科技选择“落子”智能家居，直接切入“智能镜”领域，在风起云涌的市场面前选择“镜”观其变、另辟蹊径，毕竟在万物皆智能的Alot时代，镜子仍是人们必不可少的家用产品，且研发成本可控，门槛相对不高，无论是主打国内还是进军海外，考虑到产品受众的广泛性，可谓进退自如，游刃有余。

康冠科技智能卫浴镜　图片来源：康冠科技官网

  现今，康冠科技IPO“闪击战”成功收关，3月8日即将开启申购，这更增添了康冠科技对未来进军智能家居领域的的底气。照此看来，或许童话世界中的那扇“魔镜”距离现实并非遥不可及。

  “闪击”IPO

  2022年2月28日，深圳市康冠科技股份有限公司(证券简称：康冠科技 证券代码：001308)披露了招股意向书，宣布公司正式启动发行工作，并将于3月8日开启申购，拟在深交所主板上市，本次上市保荐机构为华林证券，保荐代表人：钟昊、杨新。

  康冠科技本次公开发行股份4,248.75万新股，发行后公司总股本为40,248.75万股。网下初始发行数量为2,974.15万股，为本次发行总量的70.00%，网上初始发行数量为1,274.60万股，占本次发行总量的30.00%。公司本次发行初步询价时间为3月2日9:30-15:00，3月7日为公司本次网上路演时间。

  从2021年6月成功提交IPO申请材料到2022年3月8日开启IPO申购，康冠科技IPO进程在目前的IPO大环境下，堪称“闪击”，短短9个月的时间就敲开了深交所主板的大门！

康冠科技ＡＲ智能美妆镜　图片来源：康冠科技官网

  智显“出圈”

  目前，康冠科技控股股东为凌斌，共同实际控制人为凌斌、王曦夫妇。截至招股说明书签署之日，凌斌直接持有公司30.79%的股份，通过至远投资、视界投资、视清投资、视野投资、视新投资间接持有公司18.93%的股份，直接及间接合计持有公司49.72%的股份；王曦通过至远投资间接持有公司15.24%的股份。凌斌、王曦合计持有公司64.96%的股份，合计控制公司85.89%的股份。凌斌现任公司董事长。

  公开资料显示，康冠科技是一家专注于智能显示领域的设计生产企业，公司前身为康冠有限，康冠有限成立于 1995 年 9 月 28 日，主要业务为智能显示产品的研发、生产以及销售，主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视以及广泛应用于各个行业的“智能镜”系列产品等。公司从事智能显示行业 27 年，自 2001 年起连续 21 年销售收入超过 10 亿元，自 2014 年起连续 8 年保持 50 亿元以上的销售规模并逐年稳定增长。

康冠科技AI试衣镜　图片来源：康冠科技官网

  据 FutureSource 数据统计，2020 年度公司智能交互平板在生产制造型供应商中的海外出货量全球排名第一;另据洛图科技(RUNTO)数据统计，2020 年度及 2021 年度智能电视在生产制造型供应商中的出货量全球排名第五。公司是智能显示行业内的龙头企业之一。全球智能电视头部品牌企业三星、LG、飞利浦、夏普、东芝等，全球最大的物联网平台小米、全球最大的连锁品牌企业沃尔玛，以及亚太、拉美、中东、非洲等地区的当地龙头品牌客户。

  “命门”缺失

  “面板”是显示器的“命门”所在，虽然康冠科技业绩骄人，然而“命门”并没有掌握在康冠手里。继夏普、松下退出液晶面板市场后，鏖战显示面板的企业还有三星、LG 以及京东方、友达、群创等企业，其中LG凭借技术研发优势牢牢占据了高端市场，但近些年LG将逐步退出液晶面板领域的消息一直不绝入耳。

  目前LG 是康冠最大的液晶面板供应商，报告期各期，公司向 LG 采购液晶面板的金额分别为 206,866.23 万元、155,039.12 万元和 224,381.89 万元，占同期液晶面板采购金额的比例分别为 64.09%、42.51%和 43.09%。如LG 退出液晶面板制造领域，将导致公司无法保证液晶面板的供应，从而将对公司生产经营造成不利影响。

  此外，在康冠主营业务成本中液晶面板的占比非常高，2020 年三季度开始，全球液晶面板出现暂时性供求关系紧张及市场价格上涨的情况，导致公司原材料成本上升。如果未来液晶面板市场价格持续上涨，将会对公司的盈利情况、资金周转造成不利的影响。而近期俄乌关系的紧张局势与全球频繁对宣布制裁的呼声，又给依赖海外客户的康冠蒙上一层“迷雾”。

康冠科技ＡＲ智能康复镜　图片来源：康冠科技官网

  “镜”观其变 跨界突围

  与大件家具产品类似，电视更换周期较长，且迭代速度受到LED技术发展瓶颈的制约正在放缓。康冠科技在招股说明书中表示，报告期内，智能电视的销售收入增长较慢，产品毛利率存在波动情况，若未来全球智能电视市场需求因各类原因出现大幅波动乃至需求萎缩，或智能电视市场因激烈竞争导致产品毛利率持续下降，将导致发行人智能电视业务增长乏力，盈利能力下降。

  针对这样的情况，康冠科技表示未来三年是公司发展的关键时期，结合公司的实际情况和行业发展趋势，公司未来三年的业务发展将在继续顺应智能显示产品应用终端不断深入拓展的发展趋的同时，公司将通过研发测试中心项目的建设，逐步升级公司产品设计及研发实力。丰富产品线和产品类型，逐步扩大 OLED、Mini-LED 及 AR 显示等新兴显示技术的应用。开拓新应用场景，开发双面显示、智能魔镜系列（智能运动镜、美妆镜、卫浴镜、玄关镜），AR 穿戴显示、AI 智会合等产品，丰富产品应用广度。

康冠科技智能中控镜　图片来源：康冠科技官网

  不难看出，康冠科技切入家居智能镜赛道可谓一手好棋，因为镜子受众广泛，但智能化水平仍相对落后，处在行业发展初期，不像LED或ＯＬＥＤ显示设备研发受到瓶颈制约，智能镜研发潜力仍然巨大，未来应用场景十分广泛，且研发门槛相对较低，研发成本可控，如公司能站稳智能镜风口第一梯队，预期回报将极为可观。

  后记：

  低调是一种品格，一种风度，一种胸襟，一种智慧，是做人的最佳姿态。而想成就大事的人必要学会低调，因为低调才会时常自省，脚踏实地，不易自命不凡，不悬浮，而这正是人能立世的根基所在。根基牢固，才有枝繁叶茂，硕果累累；倘若根基浅薄，便难免枝衰叶弱，不禁风雨。这或许正是带给康冠科技与董事长凌斌成功的处世哲学　——“镜”观其变、闷声发财。

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