恒大即将公布重组方案！200亿家居债有多少戏？

史上规模最大的债务重组

自恒大系3月21日停牌已经过去3个月，恒大与此前约定的公布重组计划日期也越来越近。6月20日晚间，中国恒大、恒大物业和恒大汽车三者齐发复牌相关公告。中国恒大表示，公司正在积极推进重组工作，如公司1月26日所公告，公司预期将于7月底前公布初步重组方案。这或将是中国企业规模最大的一次债务重组。

与此同时，恒大也接到了港交所发来的复牌指引，根据复牌指引，恒大需要闯四大关，包括按规定公布财务业绩、解决任何审计保留意见事项、公布恒大物业134亿质押担保被银行强制执行的调查结果等四大关。

200亿家居债真遇曙光？

恒大拥有超过2000个债权人，每次新闻都牵扯到近千个房地产开发项目，直接关系到无数的买房人的权益，还有受影响而导致企业利润严重下滑甚至破产的家居建材行业多家下游供应商。

今年5月底，上市公司广田集团公告称，公司受第一大客户恒大集团影响，有3.92亿元银行债务出现逾期，因为债务违约，公司债权人申请对公司进行重整。该公司次日开盘后股价应声大幅低开，盘中一度触及跌停，股价创上市以来最低纪录，较2015年盘中16.68元/股的高点跌去近9成。

根据家居新范式不完全统计，截至2021年12月31日，仅15家供应商与恒大的应收账款合计超过218.1亿元，逾期款项合计89.12亿元。

对于如何还债，似乎来日方长。尽管此前已有企业与恒大达成“以房抵债”方案，但据相关企业反映，该方案很难落地。多家企业表示未与恒大签订正式购房合同，无法办理网签。

受此影响，大多数供应商只能通过诉讼手段进行维权。我乐家居、金螳螂、江苏中南建设集团股份有限公司、广州恒大材料设备有限公司、江山欧派子公司、奥普家居、志邦家居、好莱客旗下千川门窗等多家公司纷纷走上讨债路。

然而司法程序耗时较长，且按照目前恒大的经营情况，预计未来通过司法程序可获取现金或其他资产抵偿的可能性低。

除了“打官司追债”，部分企业还采取了债转股、房抵债等形式。早在2014年成为恒大重要合作伙伴的索菲亚，双方达成了以股抵债1.6亿元、以资抵债3.52亿元解决方案；皮阿诺、江山欧派和曲美家居，也与恒大分别达成了7920万元、7250万元和7200万元的以股抵债解决方案；东鹏控股、三棵树、皮阿诺、帝欧家居与恒大达成了金额数分别为1.44亿元、2.2亿元、3.5亿元和3950万元的抵房解决方案。

大宗业务何时云开见雾？

目前，市场各方都在等待恒大债务重组方案的出炉。到底是像融创与绿城、深田与万科的牵手，上演一场白马骑士带巨资入驻式的股权重组？还是把值钱的资产变现去还债，用鸡蛋换粮票式的资产债务重组？但从目前的情况看，有消息总归是好事。

此外，随着房企接连遭遇流动性危机，曾被视为“香饽饽”的大宗业务变成烫手山芋，为公司埋下了业绩隐患。wind数据显示，64家A股上市家居公司中，截至2021年底应收票据和应收账款总金额超过10亿元的有14家，占比21.88%；最高的是帝欧家居，金额达37.29亿元，欧派家居、索菲亚分别为12.18亿元和11.8亿元。

可见，恒大的举动意味着管理层对这类问题的态度，处理方式，还有市场情绪。而7月的债务重组方案会不会是一个利好的因素，还要看恒大后续的推进。

无论如何，希望赶紧把事解决，该复工复工，该交房交房，该还债还债，最好在大环境改善+出售资产+企业收缩的多重努力下，尽快走出至暗时刻。

文章来源：家居新范式

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