“东芝退市”的真相：百年品牌 地位不变

上市了74年的东芝，最快将于今年摘牌退市。

这一消息在国内引起了广泛的关注和热议，那么，“东芝退市”究竟影响几何？

据株式会社东芝(即大众所熟知的东芝集团)官方消息，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”（JIP）为主的财团，已完成对株式会社东芝的要约收购，为株式会社东芝私有化退市扫清障碍。

JIP目前持有株式会社东芝78.65%的股份；交易完成后，株式会社东芝将会从东京证券交易所正式退市。

在被私募股基金收购之后，株式会社东芝将不再是一家公开上市的公司，而是会进入私有化经营阶段。

因此，“东芝退市”的全部概念，仅是指株式会社东芝不再是东京证券交易所的一家上市公司。退市之后，“日本产业合作伙伴”将成为株式会社东芝新的母公司及最大股东。

很多媒体及第三方评论，较为普遍性的选择了用“没落”来评价“东芝退市”。实际上，仅仅就退市行为而言，于株式会社东芝是利是弊，现在下结论还为时尚早。

在日本，已经有越来越多的上市公司正走向私有化，数据显示：去年共有135家公司从东京证券交易所退市，几乎是十年前的三倍。在折价交易的股票有望获得丰厚回报的吸引下，激进股东正蜂拥至日本股市。企业治理指导方针的改革以及监管机构对股权回报和盈利能力的日益重视，进一步刺激了激进主义，推动了日本上市公司的私有化浪潮。

基于这一变化，和以往的被动退市不同的是，越来越多的日本上市公司正在主动选择退市。日本评论人士认为，这反映出企业正转向更高效的公司治理模式，并注重提高资本生产率。从这个意义上说，这是一个积极的趋势。因为对企业的管理层来说，退市的诱惑在于可以逃避投资者日益严格的审查和问责。

与株式会社东芝一样，同为日本科技行业关键企业的光刻胶制造商JSR Corp.也将退市 —— 今年6月26日， JSR Corporation宣布，其董事会接受日本政府支持的日本投资公司（JIC Capital）的全资子公司JICC-02 Co.,Ltd的收购要约，计划以63亿美元的价格进行私有化。退市企业数量的大幅增加，且其中不乏知名企业的身影，这已经说明，越来越多的日本企业认为：公开上市的缺点超过了可观的优势。这或许才是株式会社东芝主动选择退出东京证券交易所的内在原因。

在经营侧，株式会社东芝在最近的十年内不断出售旗下业务，以与电器相关的业务举例：

2016年，株式会社东芝向美的转让出主打家电业务的东芝生活电器株式会社80.1%的股权，并授权东芝品牌40年的全球许可，允许美的在全球范围内以东芝品牌进行产品销售；

2017年，株式会社东芝将电视业务股权的95%以129亿日元的价格转让给海信；

2022年，空调巨头美国的开利集团，以约1000亿日元，收购株式会社东芝社持有的TCC（东芝开利株式会社）股份60%中的55%。

事实上，株式会社东芝的黑、白家电业务已经掌握在中国企业海信和美的手中，株式会社东芝的空调业务也并入了美国企业开利集团的经营版图中。由于控制权的易手，无论株式会社东芝在资本市场上有何动作，对上述的三块产品业务的经营而言，都不会产生任何负面影响。

相反，找到新东家的黑、白家电业务，在持续几年的经营中表现亮眼。数据显示：

具体到美的收购后的株式会社东芝所属业务及日本市场，2022年，美的日本家电零售市场整体规模较2021年增长3%，东芝家电零售收入增长15%，在六大品类合计市场份额提升至14%以上。

而据海信官网的信息，收购东芝电视后，海信仅用15个月就将该业务扭亏为盈。海信视像2022年全年报显示，在整合进入海信视像后，东芝电视成为海信全球化尤其日本市场业务布局的重要品牌之一。

在日本市场，2022年海信系电视销量市占率同比增长4.8个百分点至32.8%，其中东芝电视销量市占率为23.6%。

在空调业务板块上，东芝空调正式加入开利暖通空调板块之后，开利集团于2022年8月顺势成立了GCS（Global Comfort Solutions）事业部，统管旗下开利、东芝、积微三品牌的家用及轻商产品业务。在中国市场，开利、东芝、积微三品牌总体销售规模超过百亿元，已经成为最有竞争力的市场参与者。

而经过一年多的业务整合，开利集团为了更好地满足本地化的客户需求，进一步将其暖通空调业务进行了区域化地优化和调整 —— 全新的“开利家用及轻商北亚区”事业部应运而生。这一事业部将继续坚持多品牌策略、充分利用不同品牌的研发能力、销售和服务网络及渠道优势，为不同的客户群体提供能够满足其需求的创新性产品。

由于过往的市场发展和资本层面的整合与交易，“株式会社东芝”和“东芝空调”并不能画等号。日本的株式会社东芝成立至今已经有148年的历史，无论其经历了怎样的市场沉浮，都不影响“东芝”作为一个百年品牌，在诸多产品领域的领先地位和号召力，这才是必须认清的真相。

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